DTCC召开了2020年客户风险论坛，这是该公司的第七届, 此次会议于9月29日以全虚拟形式进行，目的是提供对3月份全球经济进入封锁时期的高波动性的见解，并重点介绍DTCC为提高其清算成员的利润率和资本效率而采取的措施.
一小时的会议吸引了约200名代表客户公司和行业团体的与会者, exchanges, 结算所及监管机构.
在他的开场白中, DTCC集团首席风险官Andrew Gray表示，该公司今年进行了广泛的外展，以了解客户在保证金和流动性方面面临的挑战，并实施了关键改革，以促进客户有效的保证金管理.
渡过了追加保证金的风暴
论坛发言人花时间回顾了3月份的波动期. 欧尼拉Bergeron, 高级副总裁, FINRA的成员监管, 维克多Vadasz, 执行董事, Morgan Stanley的vns6060威尼斯城官网优化部门, 克里斯·斯普林格, CFO, Apex结算公司., 同意大多数公司的观点, 尽管会招致更高的市场和信用风险费用, 在动荡中表现良好, 这在很大程度上要归功于他们在2008年危机之后做了更好的准备.
“因为银行处于更有利的位置, 信贷的可用性没有受到影响，我们周日晚上的电话会议是vnsr威尼斯城官网登入在市场上看到的情况的深思熟虑的讨论，而不是vns6060威尼斯城官网谁将破产的危机电话会议,斯普林格说.
3月份值得注意的地方, he said, 客户是否以更大的本金价值和金额进行交易活动, 危机中的非典型, 散户和机构投资者提供了大量现金流入.
与会者一致认为，中央交易对手在盘中追加保证金的大幅增加极大地影响了公司. 而大多数电话都得到了回应, Bergeron说, 一些公司的流动性紧张，因为它们降低了信贷额度，增加了流动性缓冲.
Vadasz指出，DTCC的在线门户网站, 通过允许清算成员查看全天初始或变动保证金的演变情况，并实时或近实时地监控头寸, 帮助公司管理其盘中电话.
客户追加保证金的数量也有所增加. Bergeron指出，“对某些回购对手方和抵押贷款发起人在满足保证金要求方面的担忧，导致一些公司因清算而蒙受损失。.“另一方面, she added, 其他公司通过签订延期协议和承担资本费用，而不是收取保证金或清算抵押品，为某些交易对手提供了救济.
Vadasz说，他的团队近年来实施的工具和程序——包括密切监控银行对清算所的敞口，以及一个集中所有清算头寸和风险数据的系统——使摩根士丹利能够预见到追加保证金的要求，并承受住最近一轮的波动.
问及如何在基于风险的保证金和减少顺周期影响之间取得平衡, Vadasz说, “顺周期性是这些模型中的一个特征，而不是一个缺陷，它造成了流动性紧缩的非常现实的风险. 在高波动时期的高利润率符合行业首选的“违约者付费”模式, 但当波动性较低时，应降低保证金要求.”
中国共产党的改进
今年的追加保证金通知旋风揭示了帮助企业渡过下一场风暴的机会. Vadasz suggested that CCPs make their margin models more transparent to members; that margin minimums be more robust during non-crisis periods, to mute the increases when volatility rises; and that CCPs moderate the speed at which they ramp up and bring down margin levels in response to changes in volatility.
缩短结算周期将是另一项受欢迎的长期改革，施普林格补充道.
格雷格Kalina, DTCC董事总经理, Risk Data, 流程和基础设施, 注意到DTCC已采取措施提高透明度:向结算成员披露其NSCC的VaR公式, 并提供“风险即服务”解决方案，提高公司风险投资组合的透明度，并提供客户计算器，用于对整个或逐个头寸的假设投资组合进行“假设”分析. 另外, DTC的结算洞察服务提供了交易活动的视图, 当前和历史, 与行业进行比较.
这是今年特别有价值的创新, Kalina说, 是分机吗?, 从下午4:30到7点, 增加的频率, 到15分钟切片, 的每日未结算仓位资讯. “通过我们为NSCC和FICC公司提供的门户网站，他们的清算基金收费变得透明, VaR和P&L，按市值计价. 它允许会员在当日结算头寸结束后查看自己的投资组合. 他们可以在内部系统中使用报告，以帮助预测第二天的保证金需求.“此外，FICC每日切片现在以小时为基础.
共同保证金在手边
DTCC在论坛结束时详细介绍了一项增加客户违约保护的主要举措:在其GSD和MBSD清算基金中引入共同保证金. “这是我们考虑了很长时间的事情，现在我们看到了希望,尼克·博塔说, DTCC执行董事, FICC. “通过将MBSD处理模型与GSD处理同步，这将允许拥有两个基金共同会员资格的公司获得单一的VaR费用.”
MBSD方面的变化将包括引入日内调用, 来匹配GSD每天两次的通话记录, 结合借方和贷方流程并将其移至早晨循环, 并对MBSD实施仅限基金的午后结算. 一旦成员测试和法规签署完成，DTCC的目标是在2021年第四季度投产.